Benoit Lizée, Adm.A.

Michael Sabia devrait lancer un nouveau plan d’investissements applicable pour la Caisse de Dépôt et Placement du Québec dans les prochains mois. L’objectif visé par le dirigeant de la caisse est tout à fait clair : le nouveau plan devrait favoriser le développement économique du Québec. Bon. Alors? Si c’est la nouvelle tangente que suivra la Caisse, que diable faisait-elle par le passé?

En visitant le site de la Caisse de Dépôt, nous pouvons voir la mission de la Caisse, établie en 1965 par la loi sur la Caisse de Dépôt et Placements du Québec (article 4.1):

“La Caisse a pour mission de recevoir des sommes en dépôt conformément à la loi et de les gérer en cherchant le rendement optimal du capital des déposants dans le respect de leur politique de placement tout en contribuant au développement économique du Québec.”

Il est ainsi facile de comprendre que cette annonce reflète tout le malaise des dirigeants de la Caisse suite au déboires créés par l’équipe de gestion précédente. Elle reflète aussi comment l’investisseur peut délaisser ses principes d’investissements pour l’appât du gain et la quête du rendement; avec l’accessibilité instantanée de l’information dans le monde où nous vivons, il ne suffit plus pour le consommateur de faire un rendement décent dans son portefeuille; il faut maintenant analyser les rendements avec des portefeuilles comparables, ce qui amène parfois (voir souvent), une pression supplémentaire aux gestionnaires de donner de la performance (en terme de rendement) au détriment de la politique d’investissement établie. La Caisse a vécu les mêmes préoccupations, voyant régulièrement ses performances comparées au fonds de pension Teachers, par exemple. Le choix de faire des investissements dans le papier commercial tout en connaissant les dangers en est un exemple flagrant. Ce que la Caisse dévoile, c’est donc un retour à une philosophie plus saine et plus simple dans ses structures d’investissements.

Dans la situation économique que nous vivons, rien de mieux qu’une bonne annonce de monsieur Sabia pour redorer l’image de la Caisse, lors d’un Colloque qu’elle organise; les Québecois veulent avoir le sentiment que le développement de l’économie québécoise redevienne la première cause pour la Caisse. Mais ce qu’on annonce n’a rien de nouveau.

 
Nous y voilà. Henri-Paul Rousseau témoignera aujourd’hui devant la commission des finances publiques sur sa gestion de la Caisse de Dépôt et Placements du Québec. Entre vous et moi, je ne crois pas que nous en apprendrons beaucoup aujourd’hui. Le témoin prendra bien soin de bien arroser ses réponses de sauce Henri-Paul (HP) afin qu’on puisse bien avaler le tout. J’espère sincèrement me tromper et que les membres du comité iront jusqu’au bout de cette histoire.

Cela dit, pour la mémoire collective, je vous conseille le vidéo suivant qui relate les événements des dernières années entourant la gestion de la Caisse.

Nous devons réfléchir à la gestion des Caisses de retraite et des entreprises en général. Un débat collectif est nécessaire afin de réglementer les méthodes de rémunération des dirigeants d’entreprises publiques; axer les primes au rendement et à la valeur boursière ne peut être que néfaste dans l’économie. Regardons les cas de Nortel et de AIG aux États-Unis: Dans le premier cas, en février 2000, John Roth, le pdg de Nortel, exerce toutes ses options avant que les mauvaises nouvelles sortent et fassent fondre la valeur du titre à un prix dérisoire. Ici aussi il y a eu de la “comptabilité créative” afin de bien faire parraitre les chiffres pour que la valeur des actions restent à un prix gonflé. Pour AIG, après l’éclatement de la crise financière de l’automne dernier, le gouvernement américain est intervenu afin que l’aide versée à l’entreprise ne serve à payer les bonis aux dirigeants…

Enfin, pour ce qui est de la Caisse de Dépôt, monsieur Rousseau doit s’estimer chanceux ; je connais peu d’entreprise qui donne une juteuse prime de séparation (à la sauce HP) lorsque l’employé quitte son poste volontairement.